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分析:流动性拐点临近 全球风险资产泡沫可能无处遁形凤凰网

2018年9月28日8时6分5秒| 发布者: 智宇| 查看: 1191| 评论: 0

分析:流动性拐点临近全球风险资产泡沫可能无处遁形凤凰网在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好 ...

分析:流动性拐点临近 全球风险资产泡沫可能无处遁形凤凰网 2018-09-27 13:43:32

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

与美联储加速缩表相对应的是,原本较为宽松的欧、日央行资产购买力度开始趋弱。欧洲央行在月议息会议上决定,月-月的月度购债规模将从亿欧元降至亿欧元,购债计划将在月底彻底结束。日本央行虽然表态称将每年购买万亿日元国债,但近两年的实际购买速度逐渐放缓,“隐形收缩”显露无遗。

数据显示,年月日,美联储资产负债表为.万亿美元,截至年月日,已缩水至.万亿美元,个月合计收缩亿美元,缩水幅度接近%。按照美联储计划,自月开始,每个月缩表上限会提高至亿美元(亿美元国债、亿美元MBS)。有专家预测,到年美联储资产负债表将控制在万亿美元左右,这意味着未来缩表步伐会进一步加快。与加息将提高资金成本、抑制贷款活动相比,缩表等于直接从市场抽离基础货币,对流动性影响更大。

由此可见,发达经济体央行的资产负债表整体规模可能在年底前后显现持续减少态势,自金融危机结束以来,全球流动性拐点将至。此前在廉价资金充斥市场时,资产泡沫泛滥,高估值几乎蔓延至所有地区、所有资产类别的风险资产上。据权威机构测算,当前全球风险资产总价值约为万亿美元,相当于全球经济规模的倍。如果流动性出现拐点,风险资产当前的高估值将无以为继,现在的收益率越高,以后就会跌得越狠。

由于历史上并没有完全可比数据,以启动紧缩最早的美国为例,美联储此前共进行六次缩表,缩表周期一般为至年,规模在%至%。缩表时美国GDP增速均有不同程度下滑,资产价格出现下跌,债券资产价格的下跌尤为明显,这主要是由于美联储作为美债最大买方,缩表导致债市供大于求,造成只有低价格才能吸引投资者,从而抬升债券收益率。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

随着美国经济在复苏轨道中稳步运行,美联储在金融危机时推出的超宽松货币政策正在回归常态,除加息之外,美联储资产负债表逐步收缩。与此同时,欧洲央行已表态即将结束购债计划,日本央行也在不断减少资产购买规模,流动性拐点的到来已无可避免。受此影响,全球风险资产泡沫可能无处遁形,破裂几率正在增加。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

与相对“高调”的加息相比,美联储从年月启动的缩表举措十分“低调”。金融危机后,美联储采取量化宽松政策购买大量美国国债和抵押贷款支持证券(MBS),大幅压低长期利率,以促进企业投资和居民消费,刺激美国经济复苏,这导致美联储资产负债表规模大幅膨胀。此次缩表采取停止到期资产再投资与主动出售中长期国债和MBS相结合方式。

数据显示,年月日,美联储资产负债表为.万亿美元,截至年月日,已缩水至.万亿美元,个月合计收缩亿美元,缩水幅度接近%。按照美联储计划,自月开始,每个月缩表上限会提高至亿美元(亿美元国债、亿美元MBS)。有专家预测,到年美联储资产负债表将控制在万亿美元左右,这意味着未来缩表步伐会进一步加快。与加息将提高资金成本、抑制贷款活动相比,缩表等于直接从市场抽离基础货币,对流动性影响更大。

与相对“高调”的加息相比,美联储从年月启动的缩表举措十分“低调”。金融危机后,美联储采取量化宽松政策购买大量美国国债和抵押贷款支持证券(MBS),大幅压低长期利率,以促进企业投资和居民消费,刺激美国经济复苏,这导致美联储资产负债表规模大幅膨胀。此次缩表采取停止到期资产再投资与主动出售中长期国债和MBS相结合方式。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

由此可见,发达经济体央行的资产负债表整体规模可能在年底前后显现持续减少态势,自金融危机结束以来,全球流动性拐点将至。此前在廉价资金充斥市场时,资产泡沫泛滥,高估值几乎蔓延至所有地区、所有资产类别的风险资产上。据权威机构测算,当前全球风险资产总价值约为万亿美元,相当于全球经济规模的倍。如果流动性出现拐点,风险资产当前的高估值将无以为继,现在的收益率越高,以后就会跌得越狠。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

与美联储加速缩表相对应的是,原本较为宽松的欧、日央行资产购买力度开始趋弱。欧洲央行在月议息会议上决定,月-月的月度购债规模将从亿欧元降至亿欧元,购债计划将在月底彻底结束。日本央行虽然表态称将每年购买万亿日元国债,但近两年的实际购买速度逐渐放缓,“隐形收缩”显露无遗。

□本报记者陈晓刚

与相对“高调”的加息相比,美联储从年月启动的缩表举措十分“低调”。金融危机后,美联储采取量化宽松政策购买大量美国国债和抵押贷款支持证券(MBS),大幅压低长期利率,以促进企业投资和居民消费,刺激美国经济复苏,这导致美联储资产负债表规模大幅膨胀。此次缩表采取停止到期资产再投资与主动出售中长期国债和MBS相结合方式。

美联储将在本周召开新一次货币政策例会。其进行年内第三次加息,将联邦基金利率水平升至%-.%已板上钉钉。自年月开启本轮加息周期以来,渐进加息成为美联储一直奉行的政策路径,此次将是其第次加息。

由此可见,发达经济体央行的资产负债表整体规模可能在年底前后显现持续减少态势,自金融危机结束以来,全球流动性拐点将至。此前在廉价资金充斥市场时,资产泡沫泛滥,高估值几乎蔓延至所有地区、所有资产类别的风险资产上。据权威机构测算,当前全球风险资产总价值约为万亿美元,相当于全球经济规模的倍。如果流动性出现拐点,风险资产当前的高估值将无以为继,现在的收益率越高,以后就会跌得越狠。

由于历史上并没有完全可比数据,以启动紧缩最早的美国为例,美联储此前共进行六次缩表,缩表周期一般为至年,规模在%至%。缩表时美国GDP增速均有不同程度下滑,资产价格出现下跌,债券资产价格的下跌尤为明显,这主要是由于美联储作为美债最大买方,缩表导致债市供大于求,造成只有低价格才能吸引投资者,从而抬升债券收益率。

随着美国经济在复苏轨道中稳步运行,美联储在金融危机时推出的超宽松货币政策正在回归常态,除加息之外,美联储资产负债表逐步收缩。与此同时,欧洲央行已表态即将结束购债计划,日本央行也在不断减少资产购买规模,流动性拐点的到来已无可避免。受此影响,全球风险资产泡沫可能无处遁形,破裂几率正在增加。

□本报记者陈晓刚

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

与美联储加速缩表相对应的是,原本较为宽松的欧、日央行资产购买力度开始趋弱。欧洲央行在月议息会议上决定,月-月的月度购债规模将从亿欧元降至亿欧元,购债计划将在月底彻底结束。日本央行虽然表态称将每年购买万亿日元国债,但近两年的实际购买速度逐渐放缓,“隐形收缩”显露无遗。

由此可见,发达经济体央行的资产负债表整体规模可能在年底前后显现持续减少态势,自金融危机结束以来,全球流动性拐点将至。此前在廉价资金充斥市场时,资产泡沫泛滥,高估值几乎蔓延至所有地区、所有资产类别的风险资产上。据权威机构测算,当前全球风险资产总价值约为万亿美元,相当于全球经济规模的倍。如果流动性出现拐点,风险资产当前的高估值将无以为继,现在的收益率越高,以后就会跌得越狠。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

□本报记者陈晓刚

与相对“高调”的加息相比,美联储从年月启动的缩表举措十分“低调”。金融危机后,美联储采取量化宽松政策购买大量美国国债和抵押贷款支持证券(MBS),大幅压低长期利率,以促进企业投资和居民消费,刺激美国经济复苏,这导致美联储资产负债表规模大幅膨胀。此次缩表采取停止到期资产再投资与主动出售中长期国债和MBS相结合方式。

在整体流动性收紧的背景下,全球市场风险偏好可能被搅乱。近期风险偏好的脆弱性已在新兴市场中得以体现,不排除更广泛地延伸至其它风险资产的可能性。投资者在加强投资组合抗压性及稳健性的同时,避免盲目集中投资风险资产尤为重要。

随着美国经济在复苏轨道中稳步运行,美联储在金融危机时推出的超宽松货币政策正在回归常态,除加息之外,美联储资产负债表逐步收缩。与此同时,欧洲央行已表态即将结束购债计划,日本央行也在不断减少资产购买规模,流动性拐点的到来已无可避免。受此影响,全球风险资产泡沫可能无处遁形,破裂几率正在增加。

□本报记者陈晓刚

随着美国经济在复苏轨道中稳步运行,美联储在金融危机时推出的超宽松货币政策正在回归常态,除加息之外,美联储资产负债表逐步收缩。与此同时,欧洲央行已表态即将结束购债计划,日本央行也在不断减少资产购买规模,流动性拐点的到来已无可避免。受此影响,全球风险资产泡沫可能无处遁形,破裂几率正在增加。

由于历史上并没有完全可比数据,以启动紧缩最早的美国为例,美联储此前共进行六次缩表,缩表周期一般为至年,规模在%至%。缩表时美国GDP增速均有不同程度下滑,资产价格出现下跌,债券资产价格的下跌尤为明显,这主要是由于美联储作为美债最大买方,缩表导致债市供大于求,造成只有低价格才能吸引投资者,从而抬升债券收益率。

数据显示,年月日,美联储资产负债表为.万亿美元,截至年月日,已缩水至.万亿美元,个月合计收缩亿美元,缩水幅度接近%。按照美联储计划,自月开始,每个月缩表上限会提高至亿美元(亿美元国债、亿美元MBS)。有专家预测,到年美联储资产负债表将控制在万亿美元左右,这意味着未来缩表步伐会进一步加快。与加息将提高资金成本、抑制贷款活动相比,缩表等于直接从市场抽离基础货币,对流动性影响更大。


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